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利好逐步释放 甲醇上行受阻

来源:成都配资公司  发布时间:2018-05-11

     4月份,甲醇整体呈现区间震荡走势,价格运行区间2630-2750。中旬,甲醇主力合约成功移仓换月至1809,重心平稳上行,但未能成功向上突破。国内甲醇现货市场呈现上行态势,表现尚可。前期西北主产区企业降价让利排货,部分下游企业阶段性补货带动下,甲醇止跌企稳。随着春季装置检修利好逐步释放,甲醇生产企业库存处于低位,企业报价坚挺,出货平稳。沿海地区甲醇市场货源偏紧,业者可售货源有限,甲醇价格一路走高,与内地套利窗口开启。进口船货到港偏少,而下游烯烃需求稳定,导致港口库存不断缩减,低库存支撑明显。国际甲醇生产装置检修较多,市场供应出现缩减,全球甲醇市场整体货源偏紧,价格维持高位运行。甲醇检修装置陆续恢复生产,而部分烯烃装置进行检修,下游需求趋弱。且甲醇价格高位,下游企业存有抵触情绪。在市场缺乏明显利好刺激下,甲醇难以突破2750附近压力。随着需求步入淡季,甲醇重心有望震荡走低。kb3成都股票配资|杠杆炒股|炒股配资【航宇汇金集团公司】

 
    一、行情综述
 
    4 月份,甲醇整体呈现区间震荡走势,价格运行区间2630-2750。月初,甲醇主力合约为1805,近月合
 
    约走势略强。但甲醇价格波动幅度不大,窄幅震荡整理,最高触及2768,上破震荡区间上沿压力。但由于
 
    上行动能不足,甲醇未能突破震荡区间走势。中旬,甲醇主力合约成功移仓换月至1809 合约,远月合约表
 
    现相对偏弱。市场货源趋紧,甲醇逐步企稳回升,重心不断走高,攀升至2630 一线上方运行。受到春季检
 
    修利好提振,甲醇不断抬升,但依然维持震荡走势。主连月线收于小阴线,并带有长上、下影线。
 
    二、现货市场
 
    4月份,国内甲醇现货市场整体呈现上行态势。月初市场观望情绪较浓,下游市场对高价货源有抵触情绪,采购积极性欠佳,部分地区价格出现下滑。随着西北主产区企业降价让利排货,部分下游企业阶段性补货带动下,甲醇止跌企稳。沿海地区甲醇市场货源偏紧,业者可售货源有限。沿海地区烯烃企业需求稳定,进口船货到港偏少,港口库存处于偏低水平,支撑较强,导致沿海地区价格快速推涨。从而使得主产区与沿海地区价差不断扩大,套利窗口开启。部分内地货源流向沿海地区进行补充市场,加之运输费用的上调,甲醇到货成本增加,助推甲醇价格不断抬升。西北主产区甲醇企业出货情况好转,库存水平降低,厂家心态明显改善。但下游市场交投趋弱,看空情绪较浓,买气不足,甲醇成交价格小幅回落。
 
    全球甲醇市场整体货源偏紧,价格维持高位运行。外盘甲醇市场货源不多,主动报盘偏少,市场整体商谈一。4月份,国际甲醇生产装置检修较多,导致开工下滑,市场供应出现缩减,大多合约量供应,业者亦谨慎入市。截止4月份底,FOB美国海湾报价为387.90美元/吨,CFR中国主港报价为398.00美元/吨,FOB鹿特丹报价为312.00欧元/吨,CFR东南亚报价为423.00美元/吨。
 
    三、宏观影响因素
 
    (一)中美贸易战摩擦升级
 
    03月23日凌晨,美国总统特朗普签署备忘录,宣布将采取措施 对中国产品加征关税,限制中国投资,并将相关问题诉诸WTO争端解决机制,打响了对华贸易战的第一枪。中国随即给出了第一步的反制措施,中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的终止减让产品清单并征求公众意见。04月04日凌晨,美国贸易代表公布了建议征收中国产品关税的清单,将对约500亿美元的中国进口产品征收关税,建议对清单上的中国产品征收额外25%的关税,以弥补美国遭受的科技损失。中国商务部新闻发言人再次第一时间发声,表示中方坚决反对,并将于近日依法对美产品采取同等力度、同等规模的对等措施,贸易战由此升级。
 
    (二)中国经济一季度表现平稳
 
    一季度经济整体较为稳健,实现良好开局。工业增加值、固定资产投资有所下行,社会消费、房地产投资、民间投资有所回升,一季度经济总体表现平稳,并未出现明显回升的局面。
 
    中国一季度GDP同比增长6.8%;2017年全年,中国GDP同比增长6.9%,四季度单季同比增长6.8%。消费的支撑功不可没,3月社消零售同比增速回升到10.1%,高于预期,最终消费支出对经济增长的贡献率为77.8%。在货币供应平稳的背景下,城镇固定资产投资同比增速回落,一季度累计增长7.5%;民间投资的增速则有加快,一季度民间投资增长8.9%;一季度房地产开发投资2.13万亿元,同比增长10.4%,增速创三年新高,为投资增速作出重要贡献。基建投资将继续放缓,地产投资将保持稳健。
 
    2018 年4 月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%,微低于上月0.1 个百分点,制造业继续保持稳步增长的发展态势。中国非制造业商务活动指数为54.8%,比上月上升0.2 个百分点,非制造业总体继续保持扩张态势。综合PMI 产出指数为54.1%,高于上月0.1 个百分点,位于临界点以上,表明我国企业生产经营活动总体继续保持平稳较快扩张态势。
 
    4 月11 日,国家统计局发布今年3 月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI) 数据。数据显示:CPI 同比上涨2.1%,比上月季节性涨幅高点下滑0.8 个百分点,环比下降1.1%;PPI 同比上涨3.1%,月度涨幅继续呈回落态势,环比下降0.2%。这两个主要物价观测指标均没有超出预期值,物价指数表明今年一季度生产资料市场和消费品市场运行保持平稳,物价形势基本健康。
 
    1-3 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额15533.2 亿元,同比增长11.6%,增速比1-2 月份放缓4.5 个百分点。1-3 月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额4762.9 亿元,同比增长23.1%; 集体企业实现利润总额57.3 亿元,增长10%;股份制企业实现利润总额10889.3 亿元,增长16.2%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额3738 亿元,下降0.9%;私营企业实现利润总额4316.8 亿元,增长8.8%。
 
    (三)央行意外宣布定向降准
 
    央行4 月17 日在官网表示,为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性, 优化流动性结构,4 月25 日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1 个百分点,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。这是央行今年以来实施的第二次定向降准,多位专家预计,降准仍有持续空间。央行解读降准置换中期借贷便利:稳健中性的货币政策取向保持不变;此次操作当日偿还MLF 约9000 亿元,同时释放增量资金约4000 亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行,增加了小微企业贷款的低成本资金来源,将要求金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放。央行强调,此举是为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,稳健中性的货币政策取向保持不变。
 
    四、油价高位震荡
 
    油价整体呈现阶梯式上涨,上旬在62 美元/桶位置盘整,下旬盘整区间上移至68 美元/桶附近,中旬实现多日连续上涨。叙利亚战事紧张,成为助推油价在中旬连续上涨的重要推动力。虽然之后叙利亚局势消退,但市场聚焦于伊核协议退出风险,且随着蓬佩奥就职国务卿,市场担忧情绪蔓延,支撑油价在68 美元/桶持续盘整,中东地缘政治成为本月油价上涨的主导力量。基本面利好,油价下方支撑在65 美元/桶上下。5 月份,下月油价易涨难跌,大概率实现上涨。
 
    五、甲醇供需分析
 
    (一)甲醇供给情况
 
    官方统计数据显示,2017 年12 月份我国精甲醇产量为386.32 万吨,比11 月份相比增加4.17 万吨, 增幅为1.09%。与2016 年同期的398.14 万吨相比,产量减少2.97%。2017 年累计产量在4528.79 万吨,与去年同期的4313.58 万吨产量相比,产量增加4.99%。
 
    由于国外装置检修大多集中在4 月份,此前对于合约货源装港供应影响不大,4 月份国内进口量窄幅缩减,但5 月份仍存在缩减预期。根据不完全统计数据,预估2018 年4 月份我国甲醇进口量在60.88 万吨, 较2018 年3 月份进口量的73.01 万吨相比缩减12.13 万吨。从产销国来看,进口来源国整体变化不大,主要以伊朗以及新西兰供应为主,但新西兰货源到港量较上月缩减明显,与此同时特立尼达货源补充增加明显,另外月内阿曼货源亦有明显增量,沙特货源稍有缩减,同时马来西亚货源到港几无。
 
    2018 年3 月份,我国甲醇进口73.01 万吨,累计总数量为212.49 万吨,进口金额为28114.09 万美元, 进口均价385.07 美元/吨。进口量环比增加22.21%,与上年同期数量同比增加38.44%。
 
    (二)甲醇需求情况
 
    2017 年,甲醇表观消费量累计值为5329.48 万吨,与2016 年同期的5190.89 万吨相比,增加2.67%。
 
    2018 年3 月我国甲醇出口0.90 万吨,累计总数量为0.18 万吨,出口金额403.98 万美元,出口均价为450.48 美元/吨。出口量环比增加15.80%,与上年同期数量相比增加263.07%
 
    六、国内主要港口库存
 
    截至04月26日,江苏甲醇库存在29.37万吨,缩减1.69万吨。进口船货到港量偏少,对于库存累积较为有限。另外,由于月内纸货交割,整体提货量亦有提升,江苏地区甲醇库存出现缩减,整体可流通甲醇货源增加至4.5万吨。浙江地区甲醇库存在16.7万吨,缩减0.3万吨。下游烯烃工厂仍保持高负荷运行,对于甲醇消耗明显。另外部分进口船货亦有到港卸货,浙江地区库存波动不大,目前可流通货源在1万吨附近。华南地区甲醇库存在6.60万吨,缩减0.70万吨,可流通甲醇货源在5.80万吨附近。福建地区甲醇库存在1.80万吨附近,减少0.02万吨,可流通货源在1.6万吨附近。进口船货到港相对有限,市场刚需稳固采购,整体库存较上周缩减明显。
 
    目前,沿海地区甲醇库存在54.47万吨,整体可流通货源预估在12.9吨附近。初步估算,预计沿海地区04月27日至05月06日抵港的进口船货数量在9.6万吨-10万吨附近。由于4月份国外装置集中检修,进口船货到港量缩减明显。另外,由于下游部分装置后续有检修安排,合约进度也稍有调整,后续整体进口量偏少,另外基本集中在下游烯烃工厂为主。
 
    七、上下游市场动态
 
    (一)上游市场
 
    2018 年3 月份以来,煤炭消费环比下降,外贸出口转弱引致沿海地区煤炭需求相对偏弱,煤炭供应较快增长,供求关系趋向宽松,价格弱势下行。4 月份,国内煤炭市场行情延续弱势。动力煤市场受利好因素推动,下半月份价格企稳回升但整体市场行情仍显弱势。大秦线检修、进口煤限制政策及中小企业采购积极等多重因素使得港口动力煤企稳回升,但动力煤消费处于淡季,火电厂煤耗水平比上月有多降低,面对现货涨价情绪高涨,电厂接受情况并不乐观。钢铁、焦炭企业多有环保限产,行业开工率持续下降,炼焦煤需求相对稳定,部分优质炼焦煤资源供应偏紧,煤矿存煤有所增多,炼焦煤价格稳中有涨。
 
    (二)下游市场
 
    国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在78.86%,上涨10.9个百分点。因中天合创MTO装置开工恢复正常,国内CTO/MTO装置整体开工率上涨。另外,5月份将有南京诚志(惠生)和宁波富德、阳煤恒通等MTO装置有检修计划。传统需求方面,国内甲醛/甲缩醛部分装置恢复运行,开工上涨;醋酸因为上海华谊50万吨大装置恢复开车,开工率上涨;DMF企业因为安阳意外停车后逐步恢复、兴化例行检修后逐步稳定,扬巴检修,华鲁小装置恢复适量排产,导致开工率下滑。
 
    丙烯炼厂库存低位,出货压力消失,加之港口货源偏紧,区内整体丙烯供应量减少,炼厂挺价意向逐步增强。下游工厂开工负荷高位,采购意向明显提高,带动丙烯市场价格上涨。鉴于下游粉料价格涨势趋缓,与丙烯价差相对缩小,下游工厂采购积极性随之下降,丙烯市场价格连日高端盘整为主。炼厂持续出货不畅,导致产销不平衡,库容较小炼厂库存压力上升较快。加之大量区域外货源流入山东,下游需求也并未明显好转迹象。在多重利空影响下,丙烯市场高价销售承压,报盘逐步小幅回落。临近月底,聚丙烯期货价格上涨,粉料出货好转,提振市场心态,加之五一假期临近,下游采货积极性显现,炼厂节前报盘探涨,市场整体交投较为活跃。
 
    月初原料市场表现欠佳,拖累甲醛市场商谈气氛,加之多地下游板厂整顿,需求面偏弱。中旬开始, 各地甲醇连涨,提振甲醛市场跟进积极性,商谈重心整体上移。但终端需求放量不足,原料逐步进入盘整阶段,局地甚至回调运行,甲醛市场多数守稳,观望原料动向。
 
    MTBE 市场4 月份整体涨势明显。月初北方市场刚性需求表现平稳,MTBE 厂家出货无压,由于仍有装置停工降量的现象出现,市场现货供应量继续收紧,MTBE 厂家多以提前预售模式为主,现货十分紧张,价格持续走高。南方市场需求偏弱,厂家一度有让利出货举动,不过随着地缘政治推高原油,当地厂家也表现出硬性推涨举动。月中下游采购意向略有转弱,MTBE 商谈价格小幅松动,不过现货紧张下让利幅度有限。随着五一小长假的临近,下游仍多有补库需求,MTBE 厂家出货仍较为顺畅,再加上多有欠量下市场现货供应依然显得十分紧张,MTBE 厂家仍有继续推涨举动。综合来看,北方市场仍强于南方。
 
    二甲醚市场震荡上涨,成本提振作用显著。月初交通运输受限,市场交投清淡,卖方为缓解库存压力积极让利,交投重心下滑。随着终端补货需求回升,加之国际原油大涨提振市场信心,卖方随行上推报盘。原料甲醇市场连续宽幅推涨,二甲醚成本压力继续攀升。随着高价原料成本传导,多数装置持续亏损运行, 开工积极性不高,开工率持续下滑,卖方均有意跟进原料上行。但气醚价格倒挂,终端需求难跟进,部分市场高价回落,月底受补货支撑交投尚可,外采原料装置受成本支撑,价格始终坚守高位。
 
    醋酸市场窄幅震荡。尽管河南龙宇以及中石化长城能源冰醋酸装置停车检修,但由于大量的库存压力对冲检修利好,价格承压下滑。随后天津渤化停车检修,华北地区货源供应开始趋紧,价格有所上行,但华东、华南仍有大量库存累积,持货商仍消化库存为主,市场显僵持。台湾70 万吨冰醋酸装置以及新加坡塞拉尼斯装置传停车消息,出口市场被打开,业者心态受提振。下游补库操作有所展开,价格开始回涨, 但部分业者对后期国内需求方面存担忧心态,推涨亦较为谨慎。
 
    八、甲醇装置开工率
 
    截至04月26日,国内甲醇整体装置开工负荷为64.40%,环比上涨1.85%。西北地区的开工负荷为68.34%,环比下跌3.48%。西北地区虽然部分煤制烯烃甲醇装置满负荷运行,但由于荣信甲醇装置检修、大唐多伦甲醇装置检修等,导致西北地区开工率下降。另外,河南、山东地区部分装置恢复运行,导致国内整体开工率略有上涨。