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需求存在回落可能 热卷期价承压

来源:成都配资公司  发布时间:2018-05-10

     进入4月中美贸易摩擦稍有缓和,下游需求端逐渐好转,热卷库存连续5周下降,期间央行降准宏观资金面助推钢材价格,房地产超预期,多方面因素共同推动热卷期货价格上涨。从供给端来看,5月份到6月份发改委将就去产能以及防范‘地条钢’死灰复燃等任务进行专项抽查,去产能任务逐步推进,供给端将继续受到压制,但后期热卷走势主要受需求端影响,从需求端来看,4月份需求好转一方面是3月份的需求推迟到4月份兑现,一方面是季节性需求增加,进入5月份后下游汽车和家电的旺季需求或将有所放缓,若5月需求出现回落或库存下降速度减慢,而供给端环保限产消息对价格的影响减弱,那么热卷价格将存在较大回调压力。总体来说,预期短期热卷继续保持震荡上行走势,长期走势需关注下游需求和库存下降情况。DW5成都股票配资|杠杆炒股|炒股配资【航宇汇金集团公司】

 
    一、期货市场行情走势
 
    4月黑色金属期货整体上行,热卷1805合约和1810合约价格均呈现上涨态势。主力合约移仓至1810合约后,由3477元/吨左右开始上涨,一路涨至3807元/吨附近,月度涨幅达5.3%。现货方面,进入4月后现货价格跟随期货价格上涨,上海地区的4.75mm热卷由月初的3840元/吨上涨到4190元/吨,月涨幅达9.11%,进入4月中美贸易摩擦稍有缓和,下游需求端逐渐好转,热卷库存连续5周下降,期间央行降准宏观资金面助推钢材价格,房地产超预期,多方面因素共同导致热卷期货价格上涨。同时,1810合约处于大幅贴水状态,截止目前,期货价格较现货贴水400元/吨左右,期货价格存在修复贴水动力。
 
    二、宏观经济情况
 
    1.2018年3月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降1.1%,同比上涨2.1%;PPI环比下降0.2%,同比上涨3.1%。从环比看,CPI由上月上涨转为下降,主要受“节日因素”消退影响。从同比看,PPI涨幅比上月回落0.6个百分点。生产资料价格上涨4.1%,涨幅比上月回落0.7个百分点;生活资料价格上涨0.2%,回落0.1个百分点。在主要行业中,涨幅回落的有非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业,合计影响PPI同比涨幅回落约0.43个百分点。涨幅扩大的有造纸和纸制品业,上涨9.2%,扩大1.4个百分点;煤炭开采和洗选业,上涨5.8%,扩大0.9个百分点。据测算,在3月份3.1%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为3.1个百分点,新涨价影响为0。
 
    2.中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。央行表示,此举旨在引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构。
 
    3.2018年3月,M1、M2增速略有下降。狭义货币M1同比7.10%,较上月变化-1.40%,广义货币M2同比8.20%,较上月变化-0.60%。
 
    4.经济平稳增长,制造业稳步回升。2018年3月制造业PMI指数为51.40,环比变化-0.10,其中生产指数为53.10,环比变动0.00,新订单指数为52.90,环比变动-0.40,产成品库存指数为47.20,环比变动-0.10,财新PMI为51.10,环比变动0.10;
 
    5.工业增速回落,增速符合市场预期。2018年3月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,比1-2月份回落1.2个百分点。从环比看,3月份,规模以上工业增加值比上月增长0.33%。一季度,规模以上工业增加值同比增长6.8%。分行业看,3月份,41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。其中,农副食品加工业增长9.3%,纺织业增长0.8%,化学原料和化学制品制造业增长4.3%,非金属矿物制品业下降0.8%,黑色金属冶炼和压延加工业增长5.2%,有色金属冶炼和压延加工业增长5.9%,通用设备制造业增长6.8%,专用设备制造业增长11.4%,汽车制造业增长9.5%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.2%,电气机械和器材制造业增长8.4%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.8%,电力、热力生产和供应业增长5.1%。
 
    6.固定资产投资低位运行。2018年1-3月份,全国固定资产投资(不含农户)100763亿元,同比增长7.5%,增速比1-2月份回落0.4个百分点。从环比速度看,3月份固定资产投资(不含农户)增长0.57%。分产业看,第一产业投资2900亿元,同比增长24.2%,增速比1-2月份回落3.6个百分点;第二产业投资35813亿元,增长2%,增速回落0.4个百分点;第三产业投资62050亿元,增长10%,增速回落0.2个百分点。
 
    7.2018年1-3月份,全国房地产开发投资21291亿元,同比名义增长10.4%,增速比1-2月份提高0.5个百分点。其中,住宅投资14705亿元,增长13.3%,增速提高1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为69.1%。
 
    三、基本面情况
 
    粗钢钢材产量同比增长
 
    前期不管是采暖季限产还是部分地区由于环保政策影响限制,影响的均是高炉,从生铁产量数据可以看到,限产大幅影响了生铁产量,但是由于炼钢利润依然处于高位,钢厂纷纷通过增加废钢配比来提升粗钢产量,导致粗钢和钢材产量同比去年反而增长,钢厂在冬季限产措施解除后纷纷加大生产,预计粗钢产量依然是处于增长的趋势中。国家统计局数据显示,截止2018-03月,全国粗钢累计产量21215.20万吨,同比变化5.40%,其中3月份粗钢产量7398.00万吨,同比变化4.50%,3月份粗钢日均产量238.65万吨,同比去年变化2.76%;全国生铁累计产量17500.40万吨,同比变化-1.20%,其中3月份生铁产量6045.50万吨,同比变化-1.10%,3月份生铁日均产量195.02万吨,同比去年变化-2.49%;全国钢材累计产量24693.10万吨,同比变化4.70%,其中3月份钢材产量8976.50万吨,同比变化4.20%,3月份钢材日均产量289.56万吨,同比去年变化-7.23%。
 
    开工率逐步回升
 
    进入4月采暖季结束高炉纷纷复产,产能利用率开始回升,采暖季限产结束后,在炼钢利润和钢材价格的回升的驱动下,前期限产地区开工率大幅回升,非限产地区增产幅度不大,在钢材价格回升的背景下,预计5月份钢厂开工率将维持高位。截止2018-05-04,全国高炉开工率为68.92%,月环比变化3.86%,全国高炉产能利用率为76.84%,月环比变化3.62%,剔除淘汰产能的利用率为83.37%,月环比变化3.92;唐山地区高炉开工率为70.73%,月环比变化6.10%,唐山高炉产能利用率为76.33%,月环比变化5.31%。
 
    截止2018-05-04,根据我的钢铁的调查,37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数62条,整体开工率为96.88%,环比上一月变化1.57%,本周钢厂周年化产能利用率为85.40%,较上一月变化3.90%;本周钢厂实际产量为334.27万吨,较上一月变化约15.24万吨;具体热轧商品卷总量约为229.19万吨,较上一月变化约11.48万吨;内部供料总量约为105.08万吨,较上一月变化约3.76万吨。
 
    库存连续五周下降
 
    热轧卷板库存从4月开始连续5周下降,库存连续下降表明下游需求转好,后期需持续关注热卷库存去化速度。截止2018/5/4,热卷总库存325.22万吨,环比上月变化-31.14万吨,其中全国钢厂厂内库存为96.71万吨,较上一月变化约-0.31万吨,全国社会库存为228.51万吨,同比去年变化-21.38%,较上一月变化-30.83万吨。乐从地区热卷社会库存为53.20万吨,较上月变化-9.60万吨,上海地区热卷社会库存为33.60万吨,较上月变化-1.42万吨,天津地区热卷社会库存为15.50万吨,较上月变化-2.30万吨。
 
    利润情况
 
    根据测算近期热轧卷板利润回升。盈利钢厂占比84.66%,环比上周变化0.00%;河北钢厂盈利面78.08%,盈利钢厂占比不变。估算的钢坯利润1023.91元/吨,环比上月变化282.32元/吨;热卷利润1263.91元/吨,环比上月变化382.32元/吨。
 
    四、下游需求情况
 
    3月汽车产销量环比回升
 
    从环比数据来看,一方面2月受春节假期的影响,汽车产销量大幅下降造成3月的低基数,另一方面,3月是传统的销售旺季,两方面叠加导致3月产销量环比大幅增长,但从同比数据来看,汽车产销量同比增速放缓。一方面是由于汽车购置税优惠政策结束,另一方面,汽车生产成本上升导致出口优势减弱。截止到2018-03月,汽车当月产量2628450.00辆,同比去年变化1.15%,环比上月变化54.10%,1-3月累计产量702.22万辆,累计同比变化-1.36%;汽车当月销量2656259.00辆,同比去年变化4.67%,环比上月变化54.65%,1-3月累计销量718.27万辆,累计同比变化2.79%
 
    空调彩电产量增长
 
    空调在补库存以及三四线房地产销售的增长的带动下产量同比大幅增长,家电的产销量受房地产销售情况的影响较大,目前三四线城市房地产销售较好拉动家电需求,后期预计家电产销量将继续保持小幅增长。截止2018-03月,空调当月产量1703.70万台,同比变化9.80%,1-3月累计产量4285.10万台,累计同比变化15.30%;彩电当月产量1703.70万台,同比变化9.80%,1-3月累计产量4285.10万台,累计同比变化15.30%;家用电冰箱当月产量726.00万台,同比变化-2.60%,1-3月累计产量1760.60万台,累计同比变化-2.30%;家用洗衣机当月产量658.20万台,同比变化-2.40%,1-3月累计产量1760.50万台,累计同比变化-1.70%。
 
    钢材出口同比大幅下降
 
    我国钢材出口同比大幅下降,一方面,国内钢材价格上涨,出口优势不大,钢铁企业出口意愿不强,另一方面由于前期大部分地区钢厂处于环保限产中,钢厂开工率受到压制,造成国内资源较少。但从环比数据来看,从1月开始出口量却是逐渐回升的。2018年3月我国出口钢材565.1万吨,环比增长16.6%,同比下降25.3%;1-3月累计出口钢材1514.8万吨,同比下降26.4%。3月进口钢材123.4万吨,环比增长20.2%,同比下降5.1%;1-3月累计进口钢材345.1万吨,同比下降0.8%。
 
    五、结论
 
    进入4月中美贸易摩擦稍有缓和,下游需求端逐渐好转,热卷库存连续5周下降,期间央行降准宏观资金面助推钢材价格,房地产超预期,多方面因素共同推动热卷期货价格上涨。从供给端来看,5月份到6月份发改委将就去产能以及防范‘地条钢’死灰复燃等任务进行专项抽查,去产能任务逐步推进,供给端将继续受到压制,但后期热卷走势主要受需求端影响,从需求端来看,4月份需求好转一方面是3月份的需求推迟到4月份兑现,一方面是季节性需求增加,进入5月份后下游汽车和家电的旺季需求或将有所放缓,若5月需求出现回落或库存下降速度减慢,而供给端环保限产消息对价格的影响减弱,那么热卷价格将存在较大回调压力。总体来说,预期短期热卷继续保持震荡上行走势,长期走势需关注下游需求和库存下降情况。
 
    六、相关消息
 
    1.唐山出台《唐山市建设生态唐山实现绿色发展实施方案》。方案设置了基础限产比例和动态限产比例,位于唐山市主城区以及主城区上风向的钢铁企业基础限产比例为15%,其他钢铁企业基础限产比例为10%。根据规定,位于市主城区的钢铁企业不再增加动态限产比例;其余各县(市)区钢铁企业在基础限产比例的基础上,根据各月常年主导风向变化情况(依据历史气象统计资料),对位于市主城区上风向的钢铁企业限产比例再增加5%。
 
    2.据财政部网站消息,财政部、税务总局、工业和信息化部、科技部发布《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》,公告表示,自2018年1月1日至2020年12月31日,对购置的新能源汽车免征车辆购置税。公告称,自2018年1月1日至2020年12月31日,对购置的新能源汽车免征车辆购置税。对免征车辆购置税的新能源汽车,通过发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》(简称《目录》)实施管理。2017年12月31日之前已列入《目录》的新能源汽车,对其免征车辆购置税政策继续有效。
 
    4.马钢股份积极响应供给侧改革,要求2016-2020年,全省压减生铁产能384万吨、粗钢产能506万吨;分流安置职工约2.9万人,力争2018年底前完成。近期确定于4月底永久性关停两座500m?高炉,涉及炼铁产能100万吨左右,预计5月份铁水计划将减少7.8万吨,对应钢材产量减少8万吨。经公司内部讨论,钢材减产量主要分布:工业线材0.2万吨,H型钢1.8万吨,建筑线螺合计6万吨。
 
    7.据彭博报道,超过30家焦炭生产企业和行业协会开会决定,将对焦炭进行限产。知情人士称,限产时间为期1年。常态下限产15%;在出现焦炭价格低于成本的特殊情况下,则限产30%。未透露限产自何时开始。
 
    8.国家发展改革委等6部门联合印发《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》,《通知》明确了2018年再压减钢铁产能3000万吨左右、退出煤炭产能1.5亿吨左右、淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组的目标任务,提出了持续深入开展钢铁去产能、不断提升煤炭供给体系质量、积极稳妥化解煤电过剩产能等重点工作,并对处置"僵尸企业"、职工安置、资产债务、转型升级、优化布局、供需平衡、长效机制、产业融合、奖补资金、宣传引导等去产能事项,有针对性地提出了具体要求。