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宏观经济

财政、货币、金融监管政策基本符合预期

来源:成都配资公司  发布时间:2017-12-25

   财政、货币及金融监管政策大体符合市场预期。会议公告维持了实施积极财政政策的基调,或表明18年政府官方赤字的规模将与17年相当。但是会议提出“切实加强地方政府债务管理”,这意味着PPP等隐性的政府财政支出将被限制和规范,2018年基建投资或有所下滑。货币政策在控总量,稳汇率,防风险的基调下维持了稳健中性的表述。防风险方面会议公告强调了防控金融风险,加强薄弱环节监管制度建设。我们预计未来金融监管将持续稳步推进。虽然政策组合有一定紧缩的含义,但是总体上符合市场的一致预期。8NK成都股票配资|杠杆炒股|期货配资【航宇汇金集团公司】

 
  “扶贫环保”攻坚战或超预期。在“高质量发展”的政策基调之下,扶贫和环保受到较高重视。我们预计因为地方政府层层加码,扶贫的力度和速度可能会快于预期。会议公告有两个部分专门强调环境保护和生态建设(与此前经济工作会议对环保一笔带过不同),提出“主要污染物排放总量要大幅减少”(力度强于12月8日政治局会议“持续减少”的表述),“加快推进生态文明建设”,从中期来看要让“生态环境质量总体改善。”我们以为会议肯定了我们对明年环保措施仍将持续升级的判断。在环保可能持续升级并对总供给构成一定冲击的情况下,我们维持对于2018年通货膨胀或略超预期的判断(参见《高质量增长意味着什么?--18年经济展望》2017-12-11)。在房地产调控方面,发展租赁市场成为了政策的优先安排。会议要求加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。虽然会议提出“完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制”,但是对于机制是什么则表述的比较含混。
 
  风险提示:经济下滑超预期,政策紧缩超预期,金融风险超预期